Honda Motor’un görünümü ABD tarifeleri nedeniyle negatife revize edildi, S&P ’A-/A-2’ notlarını teyit etti
Investing.com — S&P Global Ratings, Honda Motor Co. Ltd. ve denizaşırı yan kuruluşlarının görünümünü, büyük ölçüde ABD tarife artışlarının beklenen etkisi nedeniyle durağandan negatife revize etti. Buna rağmen, şirketin ’A-’ uzun vadeli ihraççı kredi notları ve ’A-2’ kısa vadeli ihraççı kredi notları teyit edildi.
Görünümün revize edilmesi kararı, Honda’nın karlılığının artan ABD tarifeleri nedeniyle önceden tahmin edilenden daha fazla düşeceği inancından etkilendi. Şirketin FAVÖK marjının %10’un altına düşme ve orada kalma olasılığı artık üçte birden fazla. %10’un üzerindeki bir FAVÖK marjı, şirketin mevcut notlarıyla uyumludur.
Nisan ayında ABD, otomobil ithalatına %25 oranında tarife artışı uyguladı ve Mayıs ayında otomobil parçalarına ek %25 tarife uygulandı. Bu artışlardan önce, S&P Global Ratings, Honda’nın FAVÖK marjının %10,0 ile %10,5 arasında kalmasını ve mevcut nota göre küçük bir tampon sağlamasını bekliyordu. Ancak şirketin FAVÖK marjının, daha yüksek ABD tarifelerinin etkisi nedeniyle 2025 mali yılında (31 Mart 2026’da sona eriyor) 1 yüzde puandan fazla düşmesi öngörülüyor.
Honda’nın genel satışlarının yaklaşık %40’ı ABD’deki otomobil satışlarından geliyor ve bu birimlerin yaklaşık %40’ı Kanada veya Meksika’da üretiliyor. Şirketin toplam otomobil satışlarının yaklaşık %15’i ABD’ye ihracata atfediliyor, bu da tarife artışlarının etkisini nispeten yüksek kılıyor.
Tarife sorununun yanı sıra, Honda’nın otomobil işinin küresel rekabet gücünü korumada zorluklarla karşılaşması bekleniyor. Ana pazarlarından biri olan Çin’de, yerli üreticiler hızlı elektrifikasyon nedeniyle güçlenirken, Honda’nın ülkedeki yıllık satışları 2024’te yaklaşık %30 düştü. Şirketin elektrikli araç (EV) serisi de denizaşırı rakiplerine göre daha az rekabetçi olup, sadece birkaç EV modeli ve sınırlı üretim kapasitesine sahip.
Bu zorluklara rağmen, Honda’nın hibrit araç ve motosiklet satışlarının istikrarlı nakit akışını desteklemesi bekleniyor. Şirket, hibritlerde Japonya merkezli Toyota Motor Corp.’tan sonra ikinci sırada yer alarak yaklaşık %15’lik yüksek bir küresel pazar payına sahip. Temel pazarlarından biri olan ABD’de, hibrit satışları 2024’te yıllık bazda yaklaşık %40 genişledi. ABD’deki hibrit pazarının önümüzdeki iki ila üç yılda genişlemeye devam etmesi bekleniyor.
Honda’nın ağırlıklı olarak Güneydoğu Asya’daki motosiklet işinin, yaklaşık %35-%40’lık küresel pazar payı ve yaklaşık %20’lik FAVÖK marjı ile yüksek karlılığa sahip güçlü bir iş temeli sürdürmesi muhtemel. Motosiklet işi, şirketin toplam FAVÖK’ünün %30-%40’ını oluşturuyor.
Tarife artışlarının etkisini azaltmak için Honda’nın ABD’deki fazla kapasiteyi kullanması, bazı ürünlerin fiyatlarını artırması, maliyetleri düşürmesi, parça kaynaklarını ABD dışı tedarikçilerden ABD tedarikçilerine değiştirmesi ve üretim tesislerini yeniden yapılandırması bekleniyor. Bu önlemlerin, şirketin FAVÖK marjının önümüzdeki iki yıl içinde yaklaşık %10’a geri dönmesine yardımcı olacağı tahmin ediliyor.
Negatif görünüm, Honda’nın FAVÖK marjının, tarifelerden kaynaklanan daha yüksek maliyetler ve EV geliştirmeye yönelik genişletilmiş yatırımlar arasında devam eden zorlu çalışma koşulları nedeniyle %10’un altına düşme olasılığının üçte birden fazla olduğu inancını yansıtıyor. S&P Global Ratings, önümüzdeki 24 ay içinde bu senaryolardan herhangi birinin olasılığı artarsa not düşürmeyi değerlendirecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
