Investing.com — S&P Global Ratings, NFP satın alımı sonrasında önemli kaldıraç oranı düşüşünü gerekçe göstererek Aon PLC’nin görünümünü negatiften durağana revize etti. Kuruluş aynı zamanda şirketin ’A-/A-2’ notlarını da teyit etti.
Sigorta brokerinin S&P tarafından ayarlanmış finansal kaldıraç oranı, 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren 12 aylık dönemde 2,8x seviyesine iyileşti. Ekim ayında tamamlanan NFP Wealth’in elden çıkarılmasından elde edilen 2,2 milyar dolarlık nakit geliri de dahil edildiğinde, pro forma bazında kaldıraç oranı 2,5x’e kadar düştü. Bu, NFP satın alımından sonra 2024’ün ikinci çeyreğinde kaydedilen 3,7x kaldıraç oranına kıyasla önemli bir ilerleme olarak görülüyor.
Aon, bu borç azaltımını kazanç artışı ve borç düşürme kombinasyonu ile gerçekleştirdi. Şirket, NFP satın alımı için Nisan 2024’te sağlanan 2 milyar dolarlık vadeli kredisini tamamen geri ödedi. Bu borç azaltımını desteklemek için Aon, hisse geri alımlarını 2024’te 1 milyar dolara ve 2025’in ilk dokuz ayında 750 milyon dolara düşürdü. Bu rakamlar, 2021-2023 döneminde 3 milyar doları aşan üç yıllık ortalamadan önemli ölçüde düşük.
Şirket güçlü operasyonel performansını sürdürdü. 2024 tam yılı ve 2025’in ilk dokuz ayı için toplam %6 organik gelir büyümesi rapor etti. Dört operasyonel bölümün tamamı, 2025’teki düşen gayrimenkul fiyatlarına rağmen yeni işler ve artan müşteri odaklı istihdamın desteğiyle bu dönemler boyunca sağlıklı %5-%7 organik büyüme elde etti.
S&P tarafından ayarlanmış EBITDA marjları, Eylül 2025’te sona eren 12 aylık dönemde %35,5’e yükseldi. Bu oran, 2024 tam yılındaki %33,4’ten yukarı yönlü bir artış gösterdi ve 2021-2023’te görülen %35-%36 seviyelerine paralel seyretti. Bu iyileşme, daha düşük işlem ve yeniden yapılandırma maliyetleri, operasyonel kaldıraç ve verimlilik girişimlerinden kaynaklandı.
Derecelendirme kuruluşu, Aon’un NFP platformu aracılığıyla orta pazar genişlemesi dahil olmak üzere stratejik girişimlerini başarıyla uyguladığını belirtti. 2025’in ilk dokuz ayında Aon, bu platform aracılığıyla 32 milyon dolar EBITDA satın aldı. 2026’da daha fazla artış bekleniyor.
S&P, düşük bir olasılık olsa da, Aon’un kaldıraç oranının 1,5x’e yaklaşması ve faaliyetlerden elde edilen fonların borca oranının %45’i aşması durumunda not artırımı olabileceğini belirtti. Buna karşılık, borç/EBITDA oranının yaklaşık 3x veya üzerinde sürdürülmesi ya da şirketin iş konumunun rakiplerine göre zayıflaması durumunda notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
